Практическая работа по управлению рисками (задачи с решением)
Содержание
Теория + Практика
Объем
13 лист.
Год написания
Данной работы в готовом виде нет. Вы можете заказать написание работы под вашу тему.
ЗАКАЗАТЬ
Описание работы
Работа пользователя Thegreatpretender888
Практическая работа № 1
Тема: «Введение в теорию риска, ассоциируемого с проектом»
Анализ чувствительности
Исходные данные:
Объектом анализа является проект производственной компании АВС. Отдел исследований и разработок АВС разработал технология производства специализированного компьютера для управления коммерческими системами орошения. Устраняя избыточное орошение, компьютеризированная система может окупить себя уже через несколько лет. В настоящий момент проект достиг стадии, когда необходимо принять решение о производстве компьютеров.
Вице-президент по маркетингу считает, что ежегодный объем реализации может составить 25 000 компьютеров при цене 2200 дол. за единицу. Фирме АВС потребуется построить новый завод, на что может потребоваться два года. В текущий момент АВС имеет возможность приобрести необходимый для строительства участок в 10 га, по цене 1.2 млн. дол., который можно купить уже в ХХ08 году. Строительство здания можно начать в ХХ09 и продолжить в ХХ10 году. Стоимость здания, нормативный срок амортизации которого составляет 31,5 года, оценивается в 8 млн. дол.; платеж подрядчику в размере 4 млн. дол. будет произведен 31 декабря ХХ09 года, а остаток – 31 декабря ХХ10г.
Необходимое оборудование будет установлено в конце ХХ10 г. и оплачено 31 декабря ХХ10г. Нормативный срок службы оборудования стоимостью 9,5 млн. дол. составляет 5 лет; стоимость установки 500 000 дол.
Проект потребует начальных инвестиций в NWC (Net Working Capital, чистый оборотный капитал = оборотные активы – краткосрочные обязательства) в размере 12% от объема реализации ХХ11 г., которые необходимо осуществить 31 декабря ХХ10 г., 31 декабря каждого следующего года NWC будет увеличиваться на сумму, равную 12% прироста объема реализации, ожидаемого в следующем году. Оценочный срок действия проекта равен 6 годам. Ожидается, что к концу реализации проекта земля будет иметь рыночную цену 1,7 млн. дол., здание – 1 млн. дол., оборудование – 2 млн. дол. По оценке производственного отдела переменные затраты составляют 65% объема реализации, а постоянные накладные расходы, за исключением амортизации, - 8 млн. дол. в первый год работы. Предполагается, что цены реализации и постоянные накладные расходы, без учета амортизационных отчислений, повысятся на уровень инфляции (6% в год).
Предельная ставка налога на прибыль фирмы АВС составит 40%. WACC фирмы составляет 11,5%. В соответствии с учетной политикой денежные потоки для целей бюджетирования регистрируются в конце каждого года. Поскольку завод будет введен в действие с 1 января ХХ11 г., первые операционные денежные потоки, будут иметь место 31 декабря ХХ11 г.
Задание:
- упадет себестоимость единицы продукции;
- переменные затраты составят 70% объема сбыта, а не ожидаемые 65%.
Анализ сценариев
Исходные данные:
Вернемся к проекту о производстве компьютеров оросительной
системы, рассматриваемом в практической работе № 2. Допустим, менеджеры ABC вполне уверены в своих оценках всех переменных денежных потоков проекта, за исключением цены и объема реализации. Далее, предположим, что они считают совершенно невероятным падение объема реализации ниже 15000 или его повышение сверх 35000 ед. Аналогично они ожидают, что установленная на рынке цена реализации может варьировать в пределах от 1700 до 2700 дол. Таким образом, 15000 ед. продукции, по цене
1700 дол. определяют нижнюю границу, или наихудший сценарий, а 35000 ед. продукции по цене 2700 дол. - верхнюю границу, или наилучший сценарий.
Напомним, что наиболее вероятные значения, характеризующие базовый вари ант, - это 25000 ед. продукции по цене 2200 дол. Поскольку эта цена относится к ХХ11 г., в дальнейшем возможен ее рост ввиду инфляции.
Задание:
Тема: «Введение в теорию риска, ассоциируемого с проектом»
Анализ чувствительности
Исходные данные:
Объектом анализа является проект производственной компании АВС. Отдел исследований и разработок АВС разработал технология производства специализированного компьютера для управления коммерческими системами орошения. Устраняя избыточное орошение, компьютеризированная система может окупить себя уже через несколько лет. В настоящий момент проект достиг стадии, когда необходимо принять решение о производстве компьютеров.
Вице-президент по маркетингу считает, что ежегодный объем реализации может составить 25 000 компьютеров при цене 2200 дол. за единицу. Фирме АВС потребуется построить новый завод, на что может потребоваться два года. В текущий момент АВС имеет возможность приобрести необходимый для строительства участок в 10 га, по цене 1.2 млн. дол., который можно купить уже в ХХ08 году. Строительство здания можно начать в ХХ09 и продолжить в ХХ10 году. Стоимость здания, нормативный срок амортизации которого составляет 31,5 года, оценивается в 8 млн. дол.; платеж подрядчику в размере 4 млн. дол. будет произведен 31 декабря ХХ09 года, а остаток – 31 декабря ХХ10г.
Необходимое оборудование будет установлено в конце ХХ10 г. и оплачено 31 декабря ХХ10г. Нормативный срок службы оборудования стоимостью 9,5 млн. дол. составляет 5 лет; стоимость установки 500 000 дол.
Проект потребует начальных инвестиций в NWC (Net Working Capital, чистый оборотный капитал = оборотные активы – краткосрочные обязательства) в размере 12% от объема реализации ХХ11 г., которые необходимо осуществить 31 декабря ХХ10 г., 31 декабря каждого следующего года NWC будет увеличиваться на сумму, равную 12% прироста объема реализации, ожидаемого в следующем году. Оценочный срок действия проекта равен 6 годам. Ожидается, что к концу реализации проекта земля будет иметь рыночную цену 1,7 млн. дол., здание – 1 млн. дол., оборудование – 2 млн. дол. По оценке производственного отдела переменные затраты составляют 65% объема реализации, а постоянные накладные расходы, за исключением амортизации, - 8 млн. дол. в первый год работы. Предполагается, что цены реализации и постоянные накладные расходы, без учета амортизационных отчислений, повысятся на уровень инфляции (6% в год).
Предельная ставка налога на прибыль фирмы АВС составит 40%. WACC фирмы составляет 11,5%. В соответствии с учетной политикой денежные потоки для целей бюджетирования регистрируются в конце каждого года. Поскольку завод будет введен в действие с 1 января ХХ11 г., первые операционные денежные потоки, будут иметь место 31 декабря ХХ11 г.
Задание:
- провести анализ и составить бюджет капиталовложений, исходя из предположения, что этот проект имеет такой же уровень риска, как и в среднем по фирме, следовательно, можно использовать для анализа WACC по корпорации.
- Оценить последствия, проведя анализ чувствительности, если
- упадет себестоимость единицы продукции;
- переменные затраты составят 70% объема сбыта, а не ожидаемые 65%.
- Практическая работа № 2
Анализ сценариев
Исходные данные:
Вернемся к проекту о производстве компьютеров оросительной
системы, рассматриваемом в практической работе № 2. Допустим, менеджеры ABC вполне уверены в своих оценках всех переменных денежных потоков проекта, за исключением цены и объема реализации. Далее, предположим, что они считают совершенно невероятным падение объема реализации ниже 15000 или его повышение сверх 35000 ед. Аналогично они ожидают, что установленная на рынке цена реализации может варьировать в пределах от 1700 до 2700 дол. Таким образом, 15000 ед. продукции, по цене
1700 дол. определяют нижнюю границу, или наихудший сценарий, а 35000 ед. продукции по цене 2700 дол. - верхнюю границу, или наилучший сценарий.
Напомним, что наиболее вероятные значения, характеризующие базовый вари ант, - это 25000 ед. продукции по цене 2200 дол. Поскольку эта цена относится к ХХ11 г., в дальнейшем возможен ее рост ввиду инфляции.
Задание:
- Оценить риск проекта через среднее квадратическое отклонение NPV (в тыс. дол.).
- Оценить рисковость данного проекта относительно среднего проекта фирмы, используя коэффициент вариаци
- Решение
- Необходимо суммировать все капиталовложения, которые необходимы для осуществления проекта.
Комментарий: 1. Земля не подлежит амортизации; 2. В 1995 году необходимы инвестиции на NWC.
1996 год2200
1997 год2332
1998 год2472
1999 год2620
2000 год2777
2001 год2944
- Прогнозирование денежных потоков, возникающих после ввода проекта в эксплуатацию.
1996 год2200
1997 год2332
1998 год2472
1999 год2620
2000 год2777
2001 год2944
